央行降准未必利好楼市,从紧调控基调短期内或将不变

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几天前,央行宣布将于8月20日首次发布新的LPR形成机制,以改革和提高贷款市场的报价率。 9月16日,央行决定将金融机构的存款准备金率下调0.5个百分点,以支持实体经济的发展,降低社会融资成本。

全面下调存款准备金率将有利于股市和债券市场,从而降低投资成本,并且通过将广泛的资金转移至广泛的信贷,资金的释放将有效地流入实体经济,并增加对小型和中型企业的支持。微型企业,民营企业,进一步发挥实体经济高质量发展的金融服务功能。特别是,LPR定价机制和总体存款准备金率降低的确有助于降低实体经济的融资成本,特别是对于高质量公司而言。

一方面,新的LPR机制形成后,由于市场化程度较高,打破了银行贷款利率隐含的下限,货币政策传导机制更加顺畅,这将更多地反映在市场利率的下降上。在市场利率总体下降的趋势下,LPR价格肯定会回落。通过改革报价机制并与中央银行的公开市场利率挂钩,可以降低贷款的实际利率,而无需进行名义上的改变。反过来,过去的“利率双轨”阻碍了市场利率向实体经济的传导,使得市场利率下降对实体经济的影响更加直接和明显。

另一方面,基于公司自身的信用状况和实力,最终客户贷款成本的基本原理保持不变。中小企业融资困难的根本原因在于信贷利差。 LPR定价机制的改革可能对降低优质企业的信用率有更大的影响,而对信用风险较高的中小企业的影响可能不确定。

但在当前不住房屋的监管基调下,存款准备金率可能对房地产市场不利。在可预见的一段时间内,房地产市场调控将继续严格,预防和控制房地产泡沫的金融风险,引导住房导向的住房制度改革和长效机制,促进房地产市场稳定稳定发展。房地产市场健康发展。

值得注意的是,即使不是以刺激房地产为目的,也能客观地在利率向信贷利率的传导机制下实现房地产市场的市场效应吗?答案应该不是。监管机构已经为全面降低存款准备金率可能引起的连锁反应做好了充分的准备,由于非法资金,很难进入房地产市场。在降低存款准备金率之前,监管机构已采取全面措施,严格控制影子银行和贷款挪用等房地产市场的资金流入。降准后,监管机构还将坚持严格监管的高压态势,继续加强监管,加强银行信贷资金投资管理。

央行8月25日发布的公告进一步证实,房地产将不会“分水岭”。根据该公告,自2019年10月8日起,通过将最近一个月同期的贷款市场利率相加来形成新发行的商业个人住房贷款的利率。增值应符合国家和地方住房信贷政策要求,反映贷款风险,合同期限是固定的。第一批商品住房的利率不得低于相应期限贷款市场的利率,第二套商品住房的利率不得低于同期贷款市场价格加60个基点。

作者认为,改善贷款市场利率机制的原因是为了准确地将水引入田间。提高贷款市场利率和存款准备金率的目的是将更多的信贷资源转移给小型和私营企业。考虑到当前的宏观经济环境,即使未来贷款市场的利率仍有可能降低,向下调整的空间也不会很大,从行业的角度来看,绝不会是房地产行业。从促进经济发展和防范金融风险的角度出发,调整信贷资源结构,保持抵押贷款利率基本稳定是国家对房地产业的基本态度。短期内“不以房地产刺激经济”的法规基调将保持不变。 (作者是中国财政科学研究院应用经济学博士后)。

本文最早发表在微信公众号:Pan and Lin Economic Watch。本文内容属于作者个人观点,并不代表Hexun.com的立场。投资者应采取相应的行动,风险自负。

(编辑:李家佳HN153)

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