专访九合创投王啸:早期科技投资人的坚守与突围

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cdb5-iaxiufn6877974.jpg采访酒和风险投资王晓。数据地图

21世纪经济报道赵娜北京报道

创造一个有才能的人,纯粹的技术背景,并带领团队尽早投资总部并不罕见。王晓证明了最新的成就。

王晓是百度创始团队的成员之一,也是“百度七剑客”之一。他在2010年转变了天使投资人,并建立了早期投资基金品牌“酒和风险投资”。

在进入早期投资行业的第10年,他披露了九河风险投资的投资记录:管理基金约15亿元,投资了200多个项目。每只基金的平均内部收益率超过60%。

8月初,“21世纪经济报道”记者在九河创业投资北京办事处见到了王晓。他听取了他分享九河创业投资的技术投资方法,以及他对风险投资市场,技术变革和资金管理的看法。

九河创业投资在筹款,投资,管理和退休阶段具有鲜明的风格。 “早期”,“技术”和“再投资”是核心标签。

具体而言,九河创业投资需要很高的筹资门槛,重视LP的产业背景;投资强调技术,深耕和创业。

特别与众不同的是,该团队从2016年开始建立了一个完整的中后台,以“技术+产业”的理念推动技术的商业化;退出方式不仅仅是IPO理论,IPO上市,兼并和收购,旧股转让等。灵活的方式。

拒绝纯模式创新

2015年,中国市场的创业和风险投资热潮达到顶峰;在2018年,VC的早期投资进入了冰点,而初创公司的情况很难实现。

比较九河风险投资两年的投资案例数量是一个相对一致的“30+”。甚至球队在2018年的“首都冬天”中投篮更多。

谈到相对稳定的投资节奏,王晓告诉记者:“创业公司的出现与金融市场有一定的关系,但并没有很强的相关性。真正影响初创企业发展的是技术的演变,变化在消费者群体和国家政策中。推。“

在做出投资决策时,九河风险投资团队将考虑两个核心要求:第一,技术驱动,第二,边际模型是明确的。他们的技术动力是基于技术改变社会的信念。

王晓拒绝纯模式创新的原因也很简单。 “因为模型驱动型公司的障碍建立在资本和速度的基础之上,它们基本上是VC圈中常见的鼓与鼓游戏。”

在他看来,推动进步的因素是技术,以及基于技术的商业模式:“零和游戏不是九路游戏,我们更愿意做增量的事情,那些变化,开拓,创新的事情那个不存在,现在是这样;过去依靠技术是不可能的,现在已经完成了。“

九河风险投资团队重视技术,但不是技术。换句话说,他们重视技术核心带来的竞争障碍,并重视通过技术商业化和创业团队创造价值。

值得注意的是,九河风险投资目前的投资重点是四个主要领域:技术升级,行业升级,企业服务和消费者社交。显然,这种划分轨道的方式不是传统的行业观点。

由数据情报驱动的机会

坚持“科技创新”,创造了九河风险投资的核心竞争力:团队可以判断技术趋势和商业落地趋势的大趋势和方向。

王晓作为天使投资人的专业经验始于2010年,今年被公认为“移动互联网”的第一年。在移动互联网浪潮中,他带团队投了36个,下厨,新工作室,91财务,青云青云等代表案件。

百度的职业生涯见证了PC互联网的萌芽和发展。九河风险投资的前六年是移动互联网的兴起和爆发。今天,他们看到了数据驱动的智能互联网的机遇。

交通红利不再可用,而九和创业投资也将其布局重点转移到新技术主题,包括5G,AI和物联网。该团队在5G相关领域投资了Nuolin Technology和Zesheng等项目,Airdoc已投资于AI领域。物联网领域的投资案例包括Idle Technology,Guoxun Core Micro和Momenta。

据了解,2019年酒和风险投资的年度主题是回归业务的本质,奠定长周期产业。在关注“硬技术”的同时,团队始终关注人工智能与行业的结合。

“智能互联网的核心概念是利用大数据来实现决策效率的提高。表达的最终形式不是流动平台类型模式,而是效率改进型模式。”王晓说。

他进一步分析认为,整个互联网的概念更倾向于底层,在行业内是工业互联网的升级,技术上的表现是技术平台公司的出现,在2C方向上是智能互联网消费企业的出现。

早期建设也在后台

九河创业投资始终坚持风险投资和技术投资的早期阶段,并领先于基金投资管理机制。

自2019年以来,尽管有关风险投资行业新募集资金的消息,除了美元基金和2018年筹集的人民币基金外,年内人民币基金募集的环境仍然令人担忧。

“我们必须对退出节奏和DPI管理保持更积极的态度。整体宏观环境的不确定性正在增加。如果在投资期间有一部分现金回报,LP和基金管理团队会更加积极。“王晓认为。

包括DPI和IRR在内的Jiuhe Ventures的表现是早期投资机构的领导者,这些成绩单与他们在2016年开始的制度化直接相关。

2016年,酒和风险投资完成了3亿元人民币5亿元的规模。当时,市场上的早期投资基金仍更有可能达到100-3亿元。九河庄投资金池的扩张使他们在制度化方面迈出了一大步。

从基金的第三阶段开始,Jiuhe Ventures建立了一个完整的中后台。具体而言,它们不仅通过IT系统促进了整个投资过程和投资企业的发展,而且还建立了一个包括财务,业务和人力资源职能的全职岗位团队。

后投资团队密切跟踪主要项目的运营和财务数据,使九河创业投资能够在合适的时间支持公司。它也成为基金的后续投资跟进,决策退出方法和时间。单击时的重要参考。

据了解,九河创业投资基金对投资项目的后续融资有30%的配额,但王晓并不打算设立专项资金投资新项目。

“你为判断赚钱,还是赚钱?这是两个不同的方面。“专注于早期投资的王晓表示,未来扩大基金规模,扩大团队,留住优秀人才只有一个原因。发现并实现更多优秀的公司。